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      1. 老板電器財報烏龍背后:年度利潤首次下滑、過渡依賴廚電產品,迎組織力大考

        作為上市公司對外的重要窗口,財報披露通常會格外嚴謹審慎。而老板電器日前公布的2021年年報,卻出現了18處低級錯誤,讓人大跌眼鏡。如果說財報未經嚴格審核便公開發布鬧出的“烏龍”,折射的只是工作人員敷衍行事的態度,那么,年報披露的關鍵指標所透露的增收不增利及過度依賴傳統廚電產品的困境,則是老板電器無法回避的問題。

        圖片來源:東方IC

        作為上市公司對外的重要窗口,財報披露通常會格外嚴謹審慎。而老板電器日前公布的2021年年報,卻出現了18處低級錯誤,讓人大跌眼鏡。

        除了把營收“101.48億元”寫成“101.48元”,把吸油煙機、燃氣灶零售額同比分別下滑“0.05%、1.9%”寫成“-0.05%、-1.9%”,這份年報還出現了家電廚衛制造費用同比增減幅度寫成“143,843,223.06%”等低級錯誤。

        在這份財報發出三天后,老板電器的錯誤更正書才“姍姍來遲”,并表示“信息披露內容的真實、準確和完整,沒有虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏;對廣大投資者深表歉意。”然而,這樣的道歉并不能讓投資者滿意。

        如果說財報未經嚴格審核便公開發布鬧出的“烏龍”,折射的只是工作人員敷衍行事的態度,那么,年報披露的關鍵指標所透露的增收不增利及過度依賴傳統廚電產品的困境,是老板電器無法回避的問題。

        2021年增收不增利,上市以來首次出現年度利潤下滑

        財報顯示,2021年,老板電器營收101.48億元,同比增長24.84%,其中,油煙機和燃氣灶兩大傳統廚電產品就貢獻了72.1%的營收,二者營業額的提升也成為公司營收增長的主因。

        在成立至今的四十余年內,老板電器的主營業務一直是油煙機,公司前身曾于1987年成功生產出了中國第一代吸油煙機。

        進入2000年,老板電器在聚焦油煙機業務的同時,先后進軍了燃氣灶、消毒柜、小家電市場。隨后,老板電器確立了以吸油煙機、燃氣灶、消毒柜為主,配套發展廚房小家電產品的業務格局,并于2010年登陸深交所。

        目前,油煙機仍是老板電器的王牌產品,2021年其貢獻了48.09%的收入,第二大產品是燃氣灶,收入占比24.04%,二者加上消毒柜共同構成了公司的第一品類。

        老板電器的第二品類是以蒸烤一體機、蒸箱、烤箱為代表的電氣化烹飪產品群,第三品類則是以洗碗機、燃氣熱水器、凈水器為代表的水廚電產品群。

        利潤方面,2021年老板電器歸屬于上市公司股東的凈利潤13.32億元,同比減少19.81%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤12.77億元,同比減少19.42%。

        這是公司自2010年上市以來首次出現年度凈利潤下降的情況。主要因為公司部分精裝修業務客戶出現到期商業承兌匯票違約情況,基于謹慎性原則,對部分財務狀況困難的精裝修業務客戶單項計提壞賬準備,計提金額合計7.78億元,因此對2021年凈利潤造成等額的損失。

        據此前的公告,這筆壞賬主要來自恒大。公開數據顯示,老板電器曾與超七成的百強地產企業實現合作。如今在房地廠商頻頻暴雷的當下,老板電器也未能獨善其身。

        其凈利潤下降的第二個原因來自原材料價格的上漲。近兩年,由于疫情反復及不可抗力的影響,家電產業鏈上游原材料成本大幅上漲。

        財報顯示,2021年老板電器的原材料不銹鋼、冷軋卷等成本同比增長36.23%,造成毛利率下降3.81個百分點,降至52.35%。這是老板電器十四年來的最低水平。

        過度依賴傳統廚電業務,相關產品營收占比超九成

        有分析指出,老板電器年度利潤的下滑,證明了盡管老品牌在市場的認可度尤在,但深層次的短板在逐漸暴露。更明顯的問題是,品牌老化速度加快,年輕人很難買賬。

        從財報來看,老板電器的業務數十年如一日的圍繞著廚電產品展開。2021年,該公司家電廚衛類產品營收占比高達97.35%。

        “油煙機等業務已接近天花板,過度依賴廚電產品,讓老板電器業績承壓。不僅原本的陣地受到威脅,其他品類還沒有形成競爭優勢。”分析人士說道。

        近幾年來,隨著消費升級熱潮的出現,國內廚電市場已經升級換代。各種新式的蒸烤類產品、洗碗機產品層出不窮。

        反觀老板電器,雖然很早就開始了多元化業務轉型,將電氣化烹飪類與水廚電類列為公司的第二、三品類,并成立產品群。但傳統廚電的營收占比仍一直高達95%以上。

        今年3月,老板電器發布了全新一代高性能集成灶,正式進軍集成灶品類,并推出超薄油煙機、大容量蒸烤炸一體機、洗消一體機、創造者套系冰箱等多款新品,意在搶占更多市場。

        但是,搶占新市場意味著將面對更多新玩家的競爭。新式廚電如洗碗機、烤箱、蒸箱、集成灶的快速崛起,既是家電企業新的盈利增長點,又為新興品牌提供了發展機遇。

        老板電器如何在保持自身競爭力的同時,推進業務轉型,將成為未來的發展重點。

        廚電行業馬太效應顯著,老板電器迎組織力大考

        疫情以來,油煙機、燃氣灶等傳統廚電市場均受到波及。

        據奧維云網數據,2021年三季度,油煙機零售規模496萬臺,同比降19.1%;零售額78億元,同比降10.4%;燃氣灶零售規模574萬臺,同比降20.7%;零售額44億元,同比降10.3%。

        但從頭部企業的業績看,老板電器、方太、華帝這三巨頭的營收均呈現增長態勢。

        “雖然傳統廚電市場疲軟,但行業內馬太效應凸顯,市場份額進一步向頭部企業集中。”分析人士看來。

        在此背景下,貼合用戶需求的智能化轉型迫在眉睫。誰率先搶占先機,誰就擁有更多的未來與可能。

        業內普遍認為,企業多元業務布局的重點,應該放在核心技術的研發方面。

        財報顯示,2021年老板電器的研發費用為3.66億元,同比增長20.66%;占營收比例為3.61%,同比下降0.12%。

        而其主要競爭對手之一的方太,則將“每年研發投入不低于營收的5%”列為目標。若按其2021年的155億元營收來計算,方太去年的研發費用高達7.75億元,近2倍于老板電器。

        目前來看,方太也在穩步推進著業務轉型,產品線從傳統的油煙灶,逐步擴展至集成烹飪中心、洗碗機、折疊灶等系列新產品。更高的研發投入,意味著方太在品類拓展的腳步上更加快速。

        “市場已進入存量競爭階段,恒者恒強、弱者出局的當下,企業比拼的是管理、技術、產品等硬實力。”分析人士表示,如何解決增收不增利的困境,抓住新的市場機遇,是對老板電器組織能力的一場大考。

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